أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك

شهدت بداية الأسبوع أداء قوي لقطاع السلع، مدفوعاً بمكاسب قطاعي الطاقة والمعادن الصناعية، بدأ قطاع السلع هذا الأسبوع على أساس قوي، مدفوعاً بالمكاسب في جميع المجالات - لا سيما في قطاعي الطاقة والمعادن الصناعية - حيث استجابت الأسواق لموجة من التطورات المؤثرة.

ويأتي في مقدمة هذه التطورات، الانهيار المفاجئ للنظام في سوريا الذي زاد من حدة التوتر الجيوسياسي، مما أدى إلى إحياء المخاوف بشأن الاستقرار الإقليمي.

ومع ذلك، جاءت أهم الأخبار الداعمة للأسواق من الصين. فقد أعلن المكتب السياسي المكون من 24 عضواً، بقيادة الرئيس شي جين بينغ، عن تحول استراتيجي نحو سياسة نقدية معتدلة لعام 2025 - وهو أول تحول من نوعه منذ عام 2011. وتشير عملية إعادة التقويم هذه إلى التزام متجدد بتعزيز ثقة المستهلكين مع دعم أسواق العقارات والأسهم المحاصرة. وعلى الرغم من طرح عدد كبير من حزم التحفيز منذ سبتمبر، إلا أن انتعاش الصين قوبل بالتشكيك، لا سيما وأن الرسوم الجمركية الأمريكية التي تلوح في الأفق تهدد بإضعاف الطلب القائم على التصدير. وفي الوقت الراهن، لا يعتمد تفاؤل المتداولين بشأن المعادن الصناعية على الخطابات الرنانة بقدر ما يعتمد على الإجراءات السياسية الملموسة. مع وضع ذلك في الاعتبار، تتجه الأنظار إلى مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي الذي ينطلق يوم الأربعاء، حيث يمكن أن تؤدي الإجراءات الملموسة إلى إشعال زخم جديد.

كما يشهد الأسبوعان المقبلان اجتماع تسعة بنوك مركزية رئيسية لرسم مسار السياسة النقدية. وتستعد الأسواق لتخفيضات في أسعار الفائدة من أربع من هذه المؤسسات على الأقل - وفي مقدمتها الاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع أيضاً على نطاق واسع أن يقوم بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري بتيسير السياسة النقدية.

العملات: استجاب المضاربون في سوق العملات لتراجع الدولار الأمريكي خلال الأسبوع المشمول بالتقرير من خلال إجراء تخفيض طفيف في إجمالي صفقات شراء الدولار مقابل ثمانية عقود آجلة على العملات. ومع ذلك، فإن الانخفاض بنسبة 2% إلى 22.5 مليار دولار أمريكي كان متفاوتاً للغاية، حيث أن استمرار بيع اليورو والفرنك السويسري والجنيه الإسترليني والدولار الكندي والدولار الأسترالي قابله طلب على الين الياباني، حيث أدى صافي شراء 25 ألف عقد إلى قلب صافي المركز إلى مركز شراء صغير. ومن التطورات الأخرى الجديرة بالملاحظة ارتفاع صافي صفقات البيع على اليورو إلى 57.5 ألف عقد، أو ما يعادل 7.6 مليار دولار أمريكي، وهو الأكبر منذ مارس 2020.

المراكز الآجلة غير التجارية للعقود الآجلة للآلية الدولية لإدارة النقد الدولي مقابل الدولار في الأسبوع المنتهي في 3 ديسمبر/كانون الأول

السلع: خسر مؤشر بلومبرغ للسلع، في الأسبوع الأخير المشمول بالتقرير، ما يقرب من واحد في المائة، مدفوعاً بخسائر بين عدد قليل من السلع الرئيسية - من الغاز الطبيعي والديزل إلى القمح - بالإضافة إلى بعض عقود السلع الخفيفة، بقيادة جني الأرباح في الكاكاو والقهوة قبل أن يستأنف الارتفاع الذي قاده شح العرض بعد أسبوع التقرير. وفي المقابل، شهدنا انخفاض الدولار الأمريكي الذي قدم بعض الدعم الجديد للمعادن الثمينة والصناعية، في حين تلقى النفط الخام عرضاً في انتظار تأجيل آخر من جانب أوبك وحلفائها في رفع الإنتاج.

كانت الاستجابة لهذه التطورات السعرية من حسابات الأموال المُدارة ضعيفة نسبياً، حيث لم يتغير إجمالي الانكشاف على العقود الآجلة الرئيسية ال 27 التي تم تتبعها على مدار الأسبوع. على المستوى الفردي، كان الطلب الأقوى على برنت والذهب وفول الصويا والسكر وعقود الماشية الثلاثة، بينما كان البيع، كما ذكرنا، ملحوظاً في زيت الغاز (الديزل) والغاز الطبيعي والقمح والقهوة.

صفقات الشراء والبيع والمراكز الصافية للسلع المدارة في السلع المدارة بالإضافة إلى التغيرات في الأسبوع المنتهي في 3 ديسمبر

الطاقة: شهد النفط الخام شراءً صافياً لخام غرب تكساس الوسيط وليس أقلها خام برنت حيث تم تقليص مراكز الشراء للأسبوع الثالث فقط إلى أدنى مستوى في مايو. تم تقليص صفقات شراء النفط والغاز الطبيعي بأكثر من 30%.

المعادن: زيادة طفيفة في صفقات الشراء على الذهب بسبب تغطية صفقات البيع، كما شهدت المعادن الأخرى أيضاً قدراً ضئيلاً من الشراء الصافي

الحبوب: أدى بيع القمح للأسبوع الرابع إلى رفع صافي مراكز البيع إلى أعلى مستوى له خلال أربعة أشهر. ومع بيع الذرة وزيت الصويا، ارتفع إجمالي صافي مراكز البيع إلى -156 ألف، وهو أقل بكثير من متوسط مراكز الشراء خلال خمس سنوات البالغ 259 ألف.

السلع الزراعية، ساعد التصحيح الطفيف في أسعار الكاكاو والقهوة (قبل ارتفاعها مجدداً) على دفع بعض عمليات جني الأرباح. أما في سوق الماشية، فقد وصلت مراكز الشراء في الأبقار الحية إلى أعلى مستوى لها منذ مايو 2019، في حين سجلت مراكز الشراء في الخنازير الخفيفة أعلى مستوى لها على الإطلاق.

وكالة بث